游戏人才招聘,你要看吗?

我要看

游戏赚钱股票赔钱 游戏公司面临业绩的不确定性

来源:叁里河

2018-12-26 11:56:11

  游戏观察12月26日消息,在版号审批暂停的将近9个月时间里,国内游戏行业经历了最为严酷的寒冬,业绩持续下滑,股价跌至谷底。一方面游戏赚钱的同时,游戏股股票却在赔钱。最近版号即将开放的消息又使股价得到刺激,多股涨停。可见国内游戏公司面临业绩的不确定性。

  文/隐形冠军

  目前首批部分游戏已经完成审核,正在抓紧核发版号。由于申请存量太大,预计消化还需要时间。

  12月21日(周五),“目前首批部分游戏已经完成审核,正在抓紧核发版号。由于申请存量太大,预计消化还需要时间”的消息在2018中国游戏产业年会上传出。

  据说话音刚落现场寂静了两秒,接下来一片欢呼声响起。

  受此影响,当天A股游戏板块多股涨停,成为绿行情中一抹刺眼的红。港股上市的腾讯控股则大涨4.51%,市值重返3万亿港币,马化腾也重返中国首富的位置。

  游戏版号暂停发放始于今年3月29日,至今已经将近9个月。在这期间,中国游戏公司的日子可以说很不好过。

  腾讯控股财报显示,今年二季度腾讯游戏业务收入252亿,环比下滑12.43%。到了三季度,游戏业务在暑假的季节效应影响下,较二季度微增2.4%,但跟去年同期比较则是下滑了3.8%。而且游戏业务在整个收入的占比下降至32.03%,为2015年以来的最低值。

  与此同时,腾讯控股股价从3月29日至今,跌幅将近25%。

游戏赚钱股票赔钱 游戏公司面临业绩的不确定性

  国内A股上市的51家游戏公司更没能幸免。其中21家公司出现了净利润下滑,占比超过40%。从3月29日开始计算,同花顺手机游戏指数跌幅超过50%。

  盛大游戏副总裁谭雁峰在今年8月份时曾说:“我们去年做内部监测,我们一周有100款新游戏,今年这个时候一个星期新游戏50款不到,行业的产能在下降。”

  据中国音数协游戏工委、伽马数据联合发布的《2018年中国游戏产业报告》显示:2018年国内游戏行业销售收入同比增长5.3%,较2017年23.0%的同比增幅大幅下降了17.7个百分点,增速明显放缓。增速创十年来的最低。

游戏赚钱股票赔钱 游戏公司面临业绩的不确定性

  最糟糕的是,整体游戏行业用户规模增速下滑到两位数以下,2018游戏用户规模同比增长7.3%。虽然这一增速较前几年略有提高,但难言行业复苏,人口红利消失是不争的事实。

游戏赚钱股票赔钱 游戏公司面临业绩的不确定性

  这改变了游戏行业增长模式。2013年以前,游戏市场收入的高速前进依靠的是双轮驱动,即用户规模* ARPU(每用户平均收益),而如今行业的增长模式将主要依靠ARPU的增长。

  但ARPU在短期内难以出现爆发式的增长。2009年到2017年间,中国游戏市场ARPU最高增速发生在2014年,主要原因是移动支付普及、4G网络普及带来的手游重度化等原因,ARPU年同比增长率为31.8%,而其它年份的ARPU同比增长率均未超过20%。

游戏赚钱股票赔钱 游戏公司面临业绩的不确定性

  在当时的游戏行业,唯有掌握了流量,才算是占据了游戏行业的咽喉塞道。而目前在互联网人口红利消退的大背景下,互联网流量逐渐固化,集中在“BAT+头条”四大体系之中。

  根据QuestMobile的数据,从2017年6月到2018年6月,四大巨头占据了我国互联网用户70%以上的APP使用时长。所以游戏公司的竞争对手不只是游戏同行,还要面临视频、音乐等其他休闲方式对用户时间的争夺,比如以抖音为代表产品的今日头条系的崛起。

游戏赚钱股票赔钱 游戏公司面临业绩的不确定性

  所以众多游戏厂商不得不从行业巨头手中购买流量,而且还要面对买量成本飙升蚕食利润的困境。根据热云数据的资料,2018年1月至4月,手游的平均获客成本呈快速上升的态势,1月获客成本是每用户是67元,此后2月、3月、4月分别攀升至72元、76元、100元。

  平台型的公司掌握话语权。2018年11月8日,港股上市的两只游戏股——指尖悦动和游莱互动惨遭洗仓,其中指尖悦动盘中一度暴跌80%,收跌62.8%,游莱互动也大幅收跌67.79%。

  市场普遍将指尖悦动和游莱互动的暴跌归咎于一则腾讯内部消息。据报道,由于监管层暂停审批新游戏,腾讯控股或削减游戏部门的市场营销预算,管理层要求市场营销主管控制现金流及缩减支出以“共度难关”。

  然而当天腾讯的股价并没有出现大幅波动,从高开超过2%到最后收盘微涨0.07%。腾讯可以说是中国社交领域的巨无霸,QQ月活超过8亿,微信月活超过10亿。而社交性又是游戏的重要特点之一,平台可以有效提高游戏的用户黏性和生命周期。

  IP为王,成功的游戏公司要有着丰富的IP储备,而不是单个爆款的昙花一现。

  2012年2月20日,日本游戏公司Gungho推出《智龙迷城》,当年实现超过600万下载,取得150亿日元的营业收入。到了2013年,《智龙迷城》的销售收入已经达到1,486亿日元,占Gungho整个公司收入的91.1%。而2013年日本的智能手机游戏市场规模为5,600亿日元,也就是说《智龙迷城》一款游戏的收入就占到整个行业的26.5%。

  凭借《智龙迷城》在日本空前的风靡,Gungho公司的市值突破150亿美金,甚至一度超过日本游戏行业的龙头老大任天堂,风头一时无两。

  可是好景不长,随着《智龙迷城》进入衰退期,Gungho公司2015年和2016年营业收入分别下滑11%和27%。如今,Gungho的市值只剩下不到22亿美金,而有着马里奥、塞尔达等诸多成功IP的任天堂却一路高歌,市值稳步突破了600亿美金。

  游戏公司面临业绩的不确定性。

  游戏的生命周期越来越短,在其贡献流水减弱的情况下,一旦新品无法如期上线,或者上线后达不到预期,这将对公司业绩造成巨大影响。

  行业内的游戏公司,出于上市的考虑,上市前的业绩比较漂亮。一旦上市后,出现业绩变脸,股价就会大受影响。

  比如2009年9月25日在纳斯达克上市的盛大游戏,其2008年、2009年的营收增速分别为45%和42%,到了2010年其营收下滑6%,净利润下滑11%,此后数年净利润一直在下滑。受业绩影响,股价也是一路走低,而此时的纳斯达克早已走牛。

游戏赚钱股票赔钱 游戏公司面临业绩的不确定性

  类似的还有2014年12月30日在港交所敲钟上市的蓝港互动,上市前的2013、2014年营收增速分别为94%和32%,而到了2015年的营收则下滑20%,此后股价一蹶不振。

游戏赚钱股票赔钱 游戏公司面临业绩的不确定性

  而在2015年的A股,游戏概念股受到资金热炒,游戏公司纷纷上市,借助牛市行情带来的高估值,众多公司股价也不断走高。

  游戏行业的爆发式增长引爆戏行业的并购潮,且并购的对价动辄数亿甚至数十亿。游戏行业轻资产、高增长以及高估值的特点,导致上市公司在并购中产生了大量的商誉。

  一旦并购的公司业绩不达预期,上市公司就会因商誉减值而影响公司业绩。

  比如掌趣科技2012年IPO上市以来,先后8.1亿收购动网先锋、17.4亿收购玩蟹科技、11.8亿收购上游信息、26.78亿收购天马时空80%股权等等。依靠这些巨额并购,其营收规模被迅速做大,在游戏概念被资本市场疯狂追逐的时期,掌趣科技股价一路飙升,巅峰时期公司总市值曾达500亿以上。

  但是,并购并没有让掌趣科技实现利润的持续高增长。2017年,掌趣科技实现营业收入17.68亿元,同比下滑4.66%;归属上市公司股东的净利润2.64亿元,同比下滑48.11%。比起业绩下降更可怕的是高达54亿的商誉,占公司总资产的54.55%,这都是在公司历次并购中累计起来的。

  随着大股东和管理层疯狂减持,掌趣科技目前股价跌至低谷,最新市值只有100亿。

游戏赚钱股票赔钱 游戏公司面临业绩的不确定性

  以上种种担忧的情绪,已经体现在A股游戏公司的估值上。

分享到
相关·推荐